澳联储面临两难：下一次到底是加息还是降息？（组图）

尽管澳联储行长警告抗通胀之路远未结束，但央行本月维持利率不变的决定，已令交易员和市场经济学家普遍相信，此轮加息周期可能就此画上句号，下一步将是降息。

澳联储行长 Michele Bullock 在董事会一致决定将现金利率维持在4.35%后表示，今天的决定并不排除在必要时进一步收紧货币政策，以使通胀回落至目标区间。此前，澳联储今年已连续三次加息。

Michele Bullock 警告称她不排除进一步加息的可能性。图片来源：Louie Douvis

然而，疲软的就业数据、好于预期的通胀数据，加之联邦预算案提议修改负扣税后房市进一步降温的迹象，已令市场转向认为央行或许已采取了足够措施来遏制通胀。

Barrenjoey首席利率策略师 Andrew Lilley 表示，市场对澳联储已完成加息的信心正在增强。他指出，由于澳联储的表态被视为不具约束性，市场目前认为今年再度加息的概率仅有50%。

货币和债券市场对周二决定的反应较为平淡，因为央行传递的信息与许多经济学家此前预测的一致——即所谓的“鹰派按兵不动”。

但 Bullock 随后的新闻发布会，已让交易员开始权衡现金利率下调的可能性。年底前再次加息的概率已从会议前的62%降至50%，而明年加息的可能性则更低。

与此同时，降息预期也开始升温，市场显示明年晚些时候借贷成本下调的概率约为20%。

“我们可能还需要做得更多”

Challenger首席经济学家 Jonathan Kearns 将此次决定定性为谨慎的鹰派立场，认为央行有意克制市场对货币宽松的提前押注。

他表示，澳联储显然希望市场不要轻易认定加息已经结束，每次谈及通胀时，都明确强调通胀仍然过高且风险犹存。

在会议召开前，债券市场收益率的下滑已开始反映经济放缓或将削减进一步加息需求的预期。

部分经济学家已将下一步利率走势的预测从加息调整为降息，尽管这一时点仍遥遥无期。不过，Westpac首席经济学家 Luci Ellis 仍坚持该行对8月加息的预判。

Bullock 在董事会会议后表示，经济学家们在数据解读上确实存在分歧——究竟应更重视经济中出现的疲软信号，还是通胀依然高于目标这一现实。

她补充说，尽管利率市场正在“尽力解读”经济走势和董事会意图，央行内部的思路并未改变。“我要说的是，如果通胀未能按预期回落，我不能排除我们可能还需要做得更多。”

IFM首席经济学家 Alex Joiner 认为，再次加息的难度确实上升了，但这一可能性并未消失。他表示，降息对当前而言仍是遥远的话题，央行目前处于坚定的鹰派观望与评估阶段。

MLC高级经济学家 Bob Cunneen 则指出，鉴于企业成本压力和通胀预期依然较强，央行对通胀在经济中根深蒂固仍抱有忧虑。

他补充说，伊朗局势的缓解及能源供应限制的松动，目前尚不足以改变澳联储的立场。“澳联储董事会随时准备扣动加息的扳机。”